מחירי האלומיניום והניקל נוסקים כאשר מתכות רוסיות נפגעות בסנקציות - כמה גדולה ההשפעה?

על מנת לעמוד בסנקציות האנגלו-אמריקאיות החדשות נגד רוסיה, בורסת המתכות של לונדון (LME) אסרה משלוחים של מתכות רוסיות שיוצרו ב-13 באפריל ולאחריו מהמערכות שלה.
יום קודם לכן, בריטניה וארה"ב הודיעו על כך
בורסת המתכות של לונדון (LME) ובורסת הסחורות של שיקגו (CME) נאסרה לקבל את אלומיניום, נחושת וניקל רוסי שיוצרו לאחרונה.
הסנקציות נועדו להגביל את הכנסותיה של רוסיה מיצוא מתכות כדי לממן את הפעולות הצבאיות שלה באוקראינה.
ה-LME אמר בהצהרה כי ניתן להמשיך לספק מתכת רוסית "ישנה", אולם נדרשות ראיות כדי להוכיח שהמתכת לא הפרה את הסנקציות.
באופן ספציפי, אם הבעלים של המתכת הרוסית יכול לספק ראיות לכך שהמתכת הופקה לפני 13 באפריל, היא עדיין יכולה להיכלל בצווי LME (כלומר מסמכי בעלות המעניקים בעלות).
תהיה פרמיה עתידית
מבחינת ההשפעה, רוסיה היא אחת מהיצרניות הגדולות של אלומיניום, נחושת וניקל.
רוסיה מספקת כ-6% מהאלומיניום בעולם, 5% מהניקל ו-4% מהנחושת שלה, לפי חברת הייעוץ CRU Group.
תפקידה של רוסיה בבורסת המתכות בלונדון חשוב עוד יותר. במקרה של ניקל, למשל, נורילסק ניקל הרוסית היא זה מכבר הספק הגדול ביותר של מתכת מזוקקת, צורת המסירה היחידה ל-LME.
עד סוף מרץ, המתכת הרוסית היוותה 91% ממניות האלומיניום של LME, 62% מנחושת ו-36% מהניקל.
בטווח הקצר, הסוחרים מצפים לגל של משלוחים של מתכות רוסיות מחוץ למערכת הבורסה, שעלולות להיות מושלכות לבורסה כעת מכיוון שהבעלים מודאגים מהסיכוי להגבלות עתידיות.
בהצהרה בשבת, ה-LME הודה בכך
אי הוודאות הנגרמת על ידי סנקציות פירושה ש"כמויות גדולות יחסית" של מתכת רוסית עלולות להציף אל הבורסה.
זה עלול להפחית את מחירי הספוט ביחס לחוזי פורוורד, מצב המכונה פרמיה עתידית, מה שבדרך כלל אומר שהשוק מצויד היטב.
הפרמיות העתידיות של נחושת, אלומיניום וניקל כבר נמצאות ברמות שיא, בין היתר בשל הנתח ההולך וגדל של המתכות הרוסיות בבורסה, שרק מספר מצומצם של צרכנים, סוחרים וברוקרים מוכנים לגשת אליה.
השפעה מוגבלת לטווח ארוך?
עם זאת, ניתוחים מצביעים על כך שבעוד סנקציות פתאומיות עשויות להביא לזינוק קצר בשוק, ההשפעה לא נראית משמעותית במיוחד בטווח הארוך.
מצד אחד, זו לא הפעם הראשונה שהשוק חווה תנודתיות מגיאופוליטיקה.
כזכור, מחץ הניקל השורט שכמעט והרס את ה-LME במרץ 2022, כמו גם הסנקציות על האלומיניום הרוסי שזרע הרס ב-2018, סוחרי מתכות רגילים לתנודתיות חדה.
כתוצאה מכך, כמה סוחרים ומנהלים אמרו כי לא סביר שההגבלות החדשות ישפיעו בסופו של דבר כמו שתי התקריות לעיל. שתי ענקיות המתכות הגדולות ברוסיה, Russian Aluminum ו-Norilsk Nickel, קשורות הרבה פחות למערכת הפיננסית המערבית מאשר היו לפני המלחמה, והתעשייה השקיעה את השנתיים האחרונות בהכנות לאפשרות של סנקציות.
מצד שני, פקיד בריטי אמר שבריטניה מצפה
שכל שיבוש שוק יהיה קצר מועד ושהממשלה התייעצה עם עמיתים בארה"ב, בורסת המתכות של לונדון, בנק אנגליה והרשות להתנהלות פיננסית כדי למזער כל השפעה.
לפי גורם רשמי אחר בבריטניה, הסנקציות לא ימנעו חוזים דו-צדדיים בין שתי החברות, אלא ישפיעו על חוזים דו-צדדיים דרך ה-LME.
הפקידים אמרו את זה
המסחר המתמשך במתכות רוסיות בבורסה צפוי להיות מוזל, ובעוד שהפעולה לא תגביל את ההיצע, ההכנסות העומדות לרוסיה לעסקה יופחתו.